周一机构一致看好的十大金股
煌上煌()中报点评：二季度业绩逐渐恢复正常门店开发继续快速推进
类别：公司机构：国海证券股份有限公司研究员：余春生日期：-08-17
事件：
煌上煌发布年中期业绩报告：年上半年，公司实现营业收入13.65亿元，较上年同期增长16.77%(其中：煌上煌肉制品加工业同比增长14.24%，米制品业务同比增长24.41%)；实现归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，较上年同期增长12.25%(其中：煌上煌肉制品加工业同比增长12.49%，米制品业务同比增长10.68%)；扣非后归属母公司股东净利润1.48亿元，同比增长10.83%。其中二季度单季度实现收入8.24亿元，同比增长23.11%。二季度单季度实现净利润0.92亿元，同比增长20.75%。
投资要点：
公司业绩一季度受疫情负面影响，二季度逐渐恢复到正常水平煌上煌肉制品加工业一季度受疫情影响且加大疫情期间对加盟商的扶持力度，一季度净利润仅微增长；二季度公司持续提升销售收入，同时加强内部费用管控，使得二季度净利润同比增长22.60%；米制品业务一季度受疫情影响，收入、利润均同比下降且出现亏损；在二季度销售旺季实现扭亏为盈并最终实现二季度净利润同比增长15.42%。
年，整体上因为疫情影响，人员的流动率出现下降以及经济增速下滑，对休闲卤制品的消费需求也有一定的抑制影响。后期，随着国内疫情有效控制，经济逐渐复苏，公司业绩也有望实现更好的增长。
公司门店开发快速推进，明确下半年各月目标计划年上半年，公司新开门店家，关闭门店家(受疫情影响部分老店关闭)，净增门店家。截止年6月底，公司肉制品加工业拥有家专卖店，其中直营门店家、加盟店家，销售网络覆盖了全国26个省或直辖市、个地级市。
公司年计划新开门店家，其中上半年新开门店家，家，达成预算%；二季度计划家，实际开店家，达成预算%。公司年三季度计划开店家、四季度计划开店家，主要来源于省外新拓展市场，包括山东、云贵、川渝、广西、浙江、上海、北京等省区市场。针对下半年开店，公司还制定了每个月的详细计划，其中三季度7/8/9月分别为//家，四季度10/11/12月分别为//家。
鸡鸭副产品原料价格逆猪周期，后期预计受生猪后周期影响有所抬升
休闲卤制品企业主要原材料为鸡鸭副产品，鸡鸭副产品的价格“逆猪周期”，因为猪肉供给减少，猪价上涨，消费者寻找鸡鸭肉等禽肉消费替代，导致鸡鸭养殖量增加，鸡鸭等副产品供给增加，而鸡鸭副产品主要用作休闲卤制品，休闲卤制品其需求相对稳定，在供给增加的情况下，鸡鸭副产品价格下行。相反，当猪价下跌的时候，鸡鸭肉的替代减少，也导致鸡鸭的养殖量减少，进一步导致鸡鸭副产品供给减少，推动鸡鸭副产品价格上涨。
从猪周期的角度看，我国能繁母猪自年10月份开始增加，按照能繁母猪产仔到育肥猪出栏约10个月时间测算，预计年9月份后育肥猪陆续增加，届时生猪供应增加，生猪价格慢慢回落，由此影响到鸭副产品价格也预计有所回升。当然，公司面对原材料价格上涨，终端产品也会进行适度提价，进行一定程度的对冲。
盈利预测与投资评级我们预测公司//年EPS分别为0.58/0.74/0.88元，对应PE分别为48.55/38.07/31.92倍。基于看好公司门店开发快速推进，业绩持续保持较高增长，维持“买入”评级。
风险提示：门店开发进度不达预期；单店收入下滑；鸭副产品价格下跌不达预期；市场竞争加剧；真真老老业务开展不达预期；食品安全；产能扩张不达预期；宏观经济下行。
重庆啤酒()：业绩超预期非即饮高增
类别：公司机构：新时代证券股份有限公司研究员：孙山山日期：-08-17
事件：中报业绩超预期增长
公司公布年中报，实现啤酒销量46.52万千升/-3.64%；实现营收17.51亿元/-4.45%；归母净利润2.46亿元/+3.06%。Q2实现营收11.96亿元/+19.66%，环比增长%；归母净利润2.12亿元/+38.47%，环比增长%，扣非归母净利润2.02亿元/+45%，销售回款12.97亿元/+13.2%；销售恢复明显，业绩超预期增长。
多措并施，发力非即饮渠道，弥补疫情损失
H1公司啤酒收入17.26亿元/-3.56%，其中高档啤酒收入3.34亿元/+22%，占比19.4%，同升4.1pct；主流和大众啤酒收入分别为11.34亿元和2.57亿元，分别同比-12.3%和+15.9%。疫情期间餐饮业受损严重，年1-7月餐饮收入亿元/-29.6%，针对啤酒即饮需求下降，公司积极拓展O2O、到家线上业务，加大商超、便利店、电商等非即饮渠道资源投放，如与京东到家、美团外卖、饿了么等平台进行深度合作，增加线上产品分销。同时以K、乐堡等国际高端品牌为抓手，积极推动本地产品高端化、提高罐化率(目前罐化率约15%+)，如H1国宾醇麦销量同比增长30%+，罐装产品销量同比增长接近40%；H1商超等非即饮渠道(占比约30%)预计增长超过20%。分区域看，Q2重庆、四川和湖南分别为8.2亿元/+13.54%、2.3亿元/+26.31%和1.3亿元/+88.08%。
高端化逻辑进一步得到验证，盈利能力稳步上升Q2公司净利率21.3%，同升4.28pct，毛利率46.12%，同升2.69pct，主要系高毛利的乐堡等高档啤酒占比提升5pct至20.7%，产品结构优化和罐化率提升所致。税金及附加占比7.4%，同升0.26pct；销售费用率9.7%，同降6.35pct，主要系疫情期间户外等广告宣传费用下降所致；管理费用率5.7%，同升2.07pct，主要系公司进行资产重组，支付项目咨询费用所致。H1经营性现金流6.55亿元/+38.90%。
嘉士伯中国资产注入，夯实公司西部龙头地位，维持“强烈推荐”评级啤酒行业已进入二次增长曲线，量稳价升，结构优化逻辑清晰；嘉士伯国际品牌加持公司高端化进程，预计嘉士伯资产注入后，品牌上将收获乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等区域强势品牌，区域上扩展至新疆、宁夏、云南、广东、华东等全国市场，或可将重庆地区经验复制至云南、新疆和宁夏新基地市场，西部市场占有率仍有进一步提升空间。我们预计-年归母净利润分别为5.42/6.84/7.81亿元，同比增长-17.6/26.9/13.6%；当前股价对应PE分别为61/48/42X，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：疫情时间拉长持续冲击餐饮消费，原料价格持续上涨等风险。
桂林旅游()年半年报点评：短期承压明显跟踪客流恢复及未来整合
类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：曾光/钟潇日期：-08-17
年中报业绩亏损1.12亿，与业绩快报基本一致年上半年，受疫情影响，公司实现营收万元/-68%；归母业绩亏损1.12亿元/-%，扣非业绩亏损1.33亿元；EPS-0.31元/股，与业绩快报基本一致。Q2单季，公司业绩亏损4万元。
疫情影响下景区客流下滑87%，各项目承压明显受疫情影响，1.26起公司业务除漓江大瀑布饭店、琴潭客运站和部分出租车外均暂停运营，4-5月陆续恢复运营，但仍受疫情管控、景区限流以及跨省团队游限制等影响。具体来看，上半年公司旗下景区接待游客同比下滑87%。其中银子岩接待游客下滑91%，收入万，净利润亏损万；两江四湖接待游客下滑86%，收入万，净利润亏损万；漓江游船接待游客下滑84%，收入万；大瀑布酒店客流下滑86%，收入万，净利润亏损万。各项目收入及净利润下滑幅度均在%左右。此外投资收益同比减少万元。
公司毛利率下滑至-54%，期间费用率提升至93%。
短期跟踪疫情及客流恢复，中线
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